电力职业是我国最早落地物联网的范畴，或是当时5G最大的使用场景。电力通讯事务的开展前史能够大致为三个阶段：1）以光纤通讯为根底的电力通讯专网。我国电力体系最早采用以光纤通讯为根底的电力通讯专网，但因为光纤掩盖难度大、本钱高（10-15万/km），电力通讯专网也仅掩盖了一切主网厂站和极少数配网站，没有掩盖到输电线路，可完成的电力通讯事务单一。2）需求驱动电力职业使用4G。因为原有的电力通讯专网不能处理一切电力通讯事务问题，电网公司起先考虑自建蜂窝无线M频段掩盖面积大可是带宽和接入数量等其他功能差；1.8G频段完成技能功能过关但会面对极大的方针危险、投入产出比极低，终究转向租借公网4G，处理了包含长途抄表、配网二遥等问题。3）试水5G，有用处理安全和时延痛点。因为无法躲避网络安全和供给满足短的延时，4G在电力职业的使用场景规模受到限制，而5G具有类物理阻隔特性，一起显着缩短了通讯时延，将翻开蜂窝无线通讯在配电网操控维护等一系列重要事务的使用空间。

  使用场景横向纵向拓宽，蜂窝无线通讯在电力职业远景宽广。电力体系从场景来看，可大致分为“发电-输电-变电-配电-用电”五个环节，蜂窝无线通讯的使用大致对应一切的环节中的指挥调度、在线监测、移动作业、视频监控、配电自动化以及智能抄表。落到详细的设备和终端，分为为发电侧的长途RTU，输电侧的巡检无人机、高清摄像头，变电侧的巡检机器人、AR/MR眼镜、边际物联署理设备，配电侧的新台区智能终端、配电自动化FTU，用电侧的集中器、充电桩以及电网人员配备的智能安全帽、手持终端等。横向来看，因为新式电力体系的建造需求，蜂窝无线通讯使用的终端从传统集中器、DTU/RTU/FTU/TTU拓宽到分布式光伏逆变器、储能电站、机器人等新式终端设备；纵向来看，因为5G大带宽、高牢靠、低延时、大衔接的才能延展，蜂窝无线通讯可触达的事务深化到差动维护、精准负荷操控等调控事务，远景非常宽广。

  蜂窝无线通讯中心在于芯片和模组，电力职业通讯模组百亿级商场空间。蜂窝基带芯片归于规范产品，将芯片才能与事务需求结合、完成笔直职业使用的关键是通讯模组，特别电力职业对安全性、牢靠性和保密性要求高，国网南网有专属的AT命令集和网管协议，需求模组厂商长时间的产品技能沉积和工程经历堆集。当时阶段，国内电力职业以LTECat.4模组为主，配网侧试点5G模组，海外电力职业以LTECat.1模组为主。达观猜测下，到2025年我国电力职业通讯模组5G浸透率20%左右，通讯模组商场规模约16亿美金，折合人民币约105亿元；失望猜测下，到2025年我国电力职业通讯模组5G浸透率10%左右，通讯模组商场规模约8.1亿美金，折合人民币约53亿元。

  通讯模组在电力职业使用远景广泛，在新式电力体系建造和5G使用逐渐落地布景下，使用场景横向由传统集中器向分布式光伏逆变器、储能设备等新式终端设备拓宽，纵向由传统数据收集事务向差动维护、精准负荷操控等调控事务延伸。引荐物联网模组龙头移远通讯、广和通，主张侧重重视电力职业模组前驱有方科技，一起，主张重视智能线路状况监测体系供货商映翰通以及布局PLC电力载波模块和智能变配等终端的威胜信息。

  到上星期，大部分规则性中报成绩预告发表结束，通讯职业中报成绩预告归母增速中位数40%，较一季报提高5.5%，职业连续一季报向好态势，大多数公司预喜或扭亏。当时时点咱们提议重视中报超预期板块（依据季度规则下半年通讯职业往往成绩占比更大），如云核算根底设备、物联网以及下半年有望回转个股的左边布局时机。

  1）北美云核算商场高景气，台积电22Q2财报HPC收入占比43%，代替手机成为最大来历，信骅6月份营收继续环比提高7%，数据中心商场全年有望坚持高景气量。中际旭创半年报成绩预告归母同比增加32-55%；新易盛半年报成绩预告归母同比增加8%-21%；澜起科技内存配套芯片需求旺盛，并估计DDR5年代内存接口子代迭代速度更快。国内方面，咱们咱们都以为东数西算将在十四五维度上给数据中心根底设备带来不低于20的CAGR，并给光纤光缆和通服代维职业带来增量。紫光股份集团层面债款重组方案履行结束，后续战略运营将更具定力；星网锐捷一季度继续完成数据中心交换机比例的大幅打破，WLAN、云桌面产品多职业需求丰满；润建股份发布中报预告显现归母净利估计同比增加35%-45%。数据中心根底设备和东数西算主线确定性高，咱们提议继续重视上述公司。

  2）智能网联轿车板块重视度高，主张继续重视通讯技能“从0到1”的环节，如智能模组在车身舒适域用于车载文娱、多屏异显、360环视，浸透率继续提高；电子电气架构向多域控节点改变，车载以太网PHY/Swtich/Controller商场增量显着，国产代替空间巨大；激光雷达渐渐的变成为L2+中高端智能车型标配，职业CAGR有望坚持高双位数，带动发射模组/光学元件等上游上量。主张重视移远通讯、广和通、美格智能、炬光科技、腾景科技、天孚通讯、裕太微（科创板申报）等。