由于篇幅较长，为了让大家更好的了解和掌握到企业并购的基本知识，此文分两部分。你们可以根据自己的需求去着重浏览。

  第一部分是关于并购的一些认识，下半部分是关于并购的流程以及并购整合的案例干货解析。 案例使用的也是以往比较经典的，如果有不懂的地方能留言交流。华太资本真诚为您服务。

  调查同时显示，在被问及公司进行收购的目的时，中国企业将扩展企业规模（85％）、拓展新市场（79％）和获得新技术或成熟的品牌（75％）分别列在了前三位。

  企业家们都明白，当宏观经济和企业财务情况有所改善时，企业将目光从生存问题更多的转向策略性增长，而并购也成为利润增长的重要方法。中国企业期望拓展新市场、获得新技术和成熟的品牌，因此当企业拥有充裕的现金时，对收购的意愿也大幅度增长，这是企业家们迟早必须走出去的一步。

  中国企业的发展壮大，传统上是走的自身积累的老路子，缺少并购的成功经验，特别是在海外并购方面的经验明显欠缺。但随着近两年成功与失败的案例不断增多，中国企业也在探索中有所成长。企业如果希望在并购和并购后整合取得成功，应当做好事前尽职调查，仔细地了解当地的法律架构和相关条款。在收购后，应与被收购企业的文化更好的整合，努力保留原企业的核心员工，并注重品牌的建设。并购是一项复杂的过程，必须在战略、财务、控制、运营等方面找到平衡的解决方法。

  企业并购即兼并与收购的统称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运作的重要方式。

  1、并购的实质是一个企业取得另一个企业的资产、股权、经营权或控制权，使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。

  企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，效率高，而且相对风险较小。

  第三，兼并充分的利用了被并购企业的资源。企业是有效配置资源的组织，企业资源除了厂房、建筑物、土地、机器设备、原材料、半成品、产成品等有形资产，商标、专利权、专有技术等非货币性资产外，还包括人力资源、客户资源、公共关系资源、企业文化资源等，通过并购全面有效地利用了企业所拥有的全部资源；

  第四，兼并充分的利用了经验效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。企业通过兼并发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验。

  这种规模的扩张又主要体现为联合在一个企业中的生产同样产品的若干生产线（或工厂），或者是处于生产的基本工艺过程不同阶段的若干生产线在数量上的增加或生产能力的扩大。

  交易费用这一概念是在科斯分析企业的起源和规模时首先引入提出的。交易费用（也称交易成本）是运用市场行情报价机制的成本，最重要的包含搜寻成本和在交易中讨价还价的成本。企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。可以说，交易费用的节约，是企业并购产生的一种重要原因。而企业并购的结果也是带来了企业组织架构的变化。企业内部之间的协调管理费用越低，企业并购的规模也就越大。

  为发展战略服务，实现企业业务、资产、财务等方面的结构性调整；为生产经营服务，实现产品的升级换代、逐步扩大市场占有率；为体现企业的价值，实现资本价值的增值。

  （1）横向并购，是指为了更好的提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为；

  （2）纵向并购，是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为；

  （1）规模型并购，通过并购扩大规模，减少生产所带来的成本和销售费用，提高市场占有率，扩大市场份额；

  （2）功能型并购，通过并购实现生产经营一体化，完善企业产业体系，扩大整体利润；

  （1）协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致；

  （2）强迫型，又称为敌意型或恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另一方。通常是在目标公司董事会、管理层反对或不情愿的情况下，某些投资者用高价强行说服多数股东出售其拥有的股份，以达到控制公司的目的。

  （1）协议并购，指并购公司不通过证券交易所，直接与目标公司取得联系，通过谈判、协商达成共同协议，据以实现目标公司股权转移的收购方式；

  南京股份2003年3月12日南京钢铁股份有限公司（股票简称：南钢股份，股票代码：600282）的控制股权的人南京钢铁集团有限公司与三家复星集团的关联公司复星集团公司、复星产业投资和广信科技共同出资设立注册资本为27.5亿元的南京钢铁联合有限公司，其中南钢集团公司以其持有的南钢股份国有股35760万股（占总股本的70.95%）计11亿元出资，占注册资本的40%。

  （1）杠杆收购：是指收购者通过举债（有时可以以被收购公司的资产和未来的收益作为抵押）筹集资金用于收购的一种行为；

  1、明确并购动机和目的：企业首先应明确为何要进行并购，通过并购想达到什么目的。企业并购的动机一般不外乎扩大市场占有率、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、获取品牌和销售经营渠道等。

  2.制定并购战略：在制定并购战略时，要选定目标公司的行业及其产品、目标公司所在的国家及目标公司的规模（销售额和税前利润），并对目标公司产品的销售市场及产业高质量发展前景进行全面的分析，在此基础上初步设定并购成本，策划一个大致的并购方案。

  3.成立内部并购小组：内部并购小组应由公司领导挂帅、各有关部门领导组成，以保障快速应变和决策及对外联络的畅通。

  4.选择并购投资总顾问：一般选择知名的咨询公司或、会计公司律师事务所担任并购投资总顾问（lead advisor），如系大型跨国并购，需聘请投资银行担任并购总顾问。

  1、寻找目标公司：一般需与并购总顾问签约，委托其在规定的期限内寻找目标企业。

  3.摸底：让并购总顾问出面了解目标公司的股东背景、股权分配与董事会意向及心理价位等情况，并向股东发出正式的接洽邀请。

  5.签订并购意向书（Letter of Intent）：意向书内容有并购意向、非正式报价、保密义务和排他性等条款。意向书一般不具法律上的约束力，但保密条款具有法律上的约束力，所有参与谈判的人员都要恪守商业机密，以保证即使并购不成功，并购方的意图不会过早地被外界知道，目标公司的利益也能得到维护。

  6.制定对目标企业并购后的业务整合计划（Business Plan）：整合计划包括对目标公司并购后的股权结构、投资规模、经营方针、融资方式、人员安排等内容。整合计划是赢得政府担保和商业银行贷款的关键因素。

  7.开展尽职调查（Due Diligence）：从财务、法律、技术和税务等方面对目标公司做资产评定估计与财务审查，摸清目标公司的负债结构与偿还能力、盈利来源与前景等真实情况，以降低并购风险。在开始做尽职调查前，应准备好给目标公司的问题清单，并协商好进入资料室及当地考验查证的时间。

  买卖双方就并购合同达成一致后，即可安排合同的签署时间和地点等细节。并购有限责任公司的合同文本需经德公证机关公证。并购合同应对资产移交手续有明确的规定。并购方一般先将合同款项汇入公证师的帐下，待全部资产和文件经清点和核准无误后，方通知公证师付款，同时将资产转移到并购方名下。按德国法律规定，资产只有经过正式的移交才能变换所有人。至此，并购才算正式结束（Closing）。

  企业在并购过程中进行风险规避只要做好两个方面就可以了，一是尽职调查要细；二是签订合同的内容要全面周全。

  整合是指重组或并购协议生效后，收购方通过调整企业的组成要素，使其融为一体的过程。具体讲就是当一方获得另一方的资产所有权、股权或经营控制权之后进行的资产、市场、技术、人力资源等企业要素的整体性、系统性安排，从而使并购后的企业按照既定的并购战略目标、方针和组织营运。并购的后期整合很关键，许多并购失败都是源于后期整合的失败。企业控制权的更替，如果大量的高级管理人员调整岗位，必然涉及利益和权利格局的再分配，这种调整是有风险的，所以应该依据真实的情况进行调整，而不应有所谓的统一的模式。

  （1）整合原则：必要的人事调整。稳定人心，留住人才。薪酬制度的改革或调整；

  不同行业、不同地域、不同环境、不同价值取向企业文化的内容会有不同。因此，企业文化整合并购方与被并购方的企业文化进行对比，然后从共同点和差异中找出相互矛盾的地方，根据症结所在重新做调整和组合。

  索尼收购哥伦比亚影片公司1989年，日本索尼公司以60亿美元的代价从可口可乐公司手中收购了美国哥伦比亚影片公司。索尼希望能够通过“软件与硬件”的协同整合，使自己在影视产业中处于主导地位。但索尼没有一个合适的管理机构来运作所购并的企业，只能花费7亿美元聘请专业管理人员，但效果并不理想。保守的日本文化与具有着强烈自我意识的美国好莱坞商业环境格格不入。1994年11月，即购并后的第5年，索尼公司宣布在电影业中亏损了32亿美元，并最终退出。

  （1）财务管理整合。全面预算管理体制的整合、资金的整合、成本管理与费用控制的整合；

  希望你能有所收获，下期会为大家伙儿一起来分享并购核心环节我们应该注意的有哪些，该如何着手。

  华太资本是“市值生态体系”创始人符勇先生在2013年创立，总部在深圳，是一家集咨询、商学、投资为一体的科创型企业市值赋能平台。主要为公司可以提供投资、融资、并购、上市、市值管理、顶层设计等服务；为产业提供产业体系设计、金融整体解决方案；为地方政府产业加速器、双创生态孵化基地、科创综合体、人才孵化基地、科技产业园区、产业基金提供专业服务的机构。