根据公告，海泰科已与旭域股份实际控制人杨宝和等主要股东签署了《股权合作备忘录》。公司股票自4月7日起停牌，预计最晚于4月21日前披露交易方案。此次交易采用“发行股份+支付现金”相结合的方式，并同步募集配套资金。需要我们来关注的是，本次交易预计不构成关联交易，亦不构成重大资产重组，不会导致公司控制股权的人、实际控制人变更。

  从交易性质来看，这更像是一次小而精的战略性并购。海泰科选择在业绩巅峰时刻启动收购，时机拿捏恰到好处——公司刚摆脱可转债赎回带来的财务压力，有息负债规模大幅度减少，现金流状况改善，具备通过发行股份进行资本运作的空间。

  旭域股份成立于2000年11月，2022年9月在新三板挂牌，注册资本10030万元，主营土工合成材料研发、生产与销售。公司核心产品有土工格栅、土工格室

  等，大范围的应用于铁路、公路、水利、环保等基础设施建设领域。资质认证方面，旭域股份是国家级专精特新“小巨人”企业、山东省制造业单项冠军企业、高新技术企业。公司在中国青岛、美国俄克拉荷马设有生产基地，在英国、意大利、美国设有代理处，为全球塑料土工格栅

  主要制造商。财务表现方面，2023-2025年，旭域股份分别实现营业收入2.78亿元、2.19亿元、2.80亿元，归母净利润分别为6310万元、3477万元、4358万元。其中，2025年营收同比增长27.8%，净利润同比增长25.34%。业绩增长主要得益于此前持续跟踪的部分国内项目在报告期内集中开工供货，以及中亚地区新客户的集中采购。

  市场布局方面，旭域股份已建立覆盖亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲和大洋洲的海外销售网络，产品销往全球50多个国家和地区，曾参与青藏铁路、京沪高速等“超级工程”的建设。

  ）等高分子粒料为原料，经过定向拉伸形成的具有开口网格的平面网状材料。这与海泰科近年大力布局的改性塑料业务，在技术底层逻辑上存在一定关联。

  海泰科成立于2003年，2021年登陆创业板，主要是做汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。旗下拥有三家子公司：海泰科模具负责注塑模具及塑料零部件的研发制造，泰国海泰科承担泰国市场的生产经营业务，海泰科新材料

  从事高分子材料的研发与销售。公司客户覆盖奔驰、宝马、大众以及比亚迪、理想等国内外主流车企，与全世界汽车周期深度绑定。

  此前，公司纯收入能力已连续四个年度下滑，2021年至2024年归母净利润同比分别下滑11.77%、9.88%、57.17%、32.34%。2025年业绩预告显示，海泰科预计全年归母纯利润是5150万元至6680万元，同比增长高达226.86%至323.97%；扣非后净利润预计为3700万元至4800万元，同比增长353.30%至488.06%。

  行业景气度提升：汽车行业整体回暖，新能源汽车渗透率持续攀升，带动上游零部件需求增长；

  产能释放：首发募投项目产能逐步释放，合肥改性塑料生产基地于2026年1月投产，“改性塑料—注塑模具—塑料零部件”的产业链条初具规模；

  成本管控与财务优化：提前赎回可转债降低有息负债，叠加欧元汇率升值带来的汇兑收益，进一步增厚利润。

  仅从业务标签来看，海泰科与旭域股份的结盟似乎有些“跨界”——一个是面向消费端的汽车供应链企业，一个是面向基建端的工程材料商。但深入分析，两者实则同处于高分子材料这一宏大产业之中。

  原料端的共性：土工格栅的原料正是聚丙烯、HDPE等高分子粒料，与海泰科改性塑料业务的原材料高度重合。这种“上游材料工艺”的共性，使得这起并购并非简单的财务投资，而是一次技术底层逻辑的复用。

  战略协同的逻辑：近年来，海泰科极力推进“模塑一体化”战略，业务版图已从单纯的模具制造延伸至改性塑料与高分子新材料。2023年，海泰科发行近4亿元可转债，布局“年产15万吨高分子新材料项目”，预计2027年完全达产后，可实现年出售的收益17.45亿元，净利润7368.15万元。

  若此次并购顺利完成，海泰科可将自身在高分子材料改性方面的技术储备，直接嫁接到旭域股份庞大的基建应用场景中。而对旭域股份而言，投身A股上市公司怀抱，或能借助信用背书，将业务触角延伸至更广阔的海外及高端市场。

  风险对冲的考量：汽车模具行业受制于产能扩张的物理限制，单纯依靠扩产难以实现几何级的增长。同时，汽车行业的内卷与价格战已传导至上游零部件厂商，过度依赖单一汽车行业的“周期性”风险，使得海泰科一定要通过战略手段平滑过渡。切入土工合成材料赛道，正是寻找“第二增长曲线”的务实之举。

  海外渠道协同：海泰科的外销主要出口地为欧洲地区，2023年在法国设立全资子公司，此前已于2019年成立泰国子公司。旭域股份在中国青岛、美国俄克拉荷马设有生产基地，产品销往全球50多个国家和地区。若能在海外渠道上实现共享与赋能，这起并购将不单单是一笔财务并表

  客户响应节奏差异：一家是服务于快节奏汽车产业的模具厂，对交付周期、产品迭代速度要求极高；一家是服务于长周期基建工程的材料商，项目周期往往以年计算。两者在客户响应节奏、生产管理模式上存在天然差异。

  业务整合深度：交易达成只是第一步，海泰科能否真正的完成从单一制造业务向多元制造平台的跨越，重点是能否在高分子材料改性技术层面实现真正的协同，而非停留在财务并表层面。

  估值定价考量：旭域股份2025年净利润4357.7万元，若按照新三板创新层企业常见的15-20倍PE估值，对应市值约6.5-8.7亿元。收购对价及支付方式的具体安排，将直接影响交易的性价比评估。从产业链视角来看，海泰科的主营业务与汽车行业深度绑定，而旭域股份所在的土工合成材料市场，则与基础设施建设、“一带一路”倡议推进紧密关联。两者分属不同周期，理论上可形成业绩互补，平滑单一行业波动带来的经营风险。

  根据国家统计局及各公司公报产量数据测算，2024年我国改性塑料行业CR3约为12.25%，CR5约为15%，CR10不足17%，市场集中度较低。海泰科若能通过并购整合，在汽车改性塑料与基建工程材料两端同时发力，有望在“材料—模具—零部件”的产业链闭环中占据更有利的位置。

  在业绩巅峰时寻求变革，往往比低谷时断臂求生更具前瞻性。这起跨界并购能否成为海泰科的战略转折点，重点是两个“协同”——技术协同能否落地，渠道协同能否兑现。专塑视界会持续关注海泰科收购事件的进展，欢迎持续关注。